«Київстар» не може вивести мільярди за кордон і тому купує сонячні електростанції? (СЕС)
«Горе від надприбутків» (АК)
Цікавий казус у воюючій Україні. Виявляється, що мобільні оператори, які постійно підвищують людям тарифи, буквально купаються у грошах та надприбутках.
Єдина проблема, що їм не дають всі ті їхні мільярдні прибутки виводити у доларах чи іншій валюті – за кордон.
От як описує це Юрій Пилипенко:
- Ситуація з Київстаром є класичним прикладом кризи надлишкової ліквідності у замкненому контурі.
Київстар/VEON має гігантський прибуток.
За 2025 EBITDA зріс ще на 30%. Проте НБУ через воєнний стан тримає жорсткі валютні обмеження.
На початку 2026 відбулася певна лібералізація законодавства, виводити можна лише прибутки, отримані після 2023, і в межах лімітів (зазвичай до 1 млн євро на місяць).
Для компанії з мільярдними оборотами це крапля в морі.
Київстар має величезну гривневу подушку, яку неможливо вивести з країни, і їм потрібен актив з мінімальними ризиками та зрозумілим власником.
Гроші знецінюються через інфляцію. Якщо їх просто тримати на рахунках у гривні, вони тануть.
Оскільки акціонери VEON не можуть отримати готівку в Амстердамі чи Дубаї, вони дали команду: Інвестуйте у все шопопало.
Придбання Санвін-11 (Житомирщина) та теперішня угода на Львівщині це пряме перетворення гривневого надлишку в гігавати, які не зникнуть.
Купівля провайдера Шторм у Кіровоградській області (лютий 2026) за 420 млн грн., угода з Tabletki.ua за 160 млн доларів (лютий 2026).
Це колосальні суми, які з’їдають надлишок скаженої готівки.
Київстар працює на ринку по стратегії Price Leadership (цінового лідерства).
Київстар має найбільш лояльну/інертну базу.
Якщо піднімають ціни і люди масово не йдуть через MNP, роблять те саме повторно через квартал.
В такі моделі олігополій Київстар виступає Барометричним лідером.
Коли ринок стикається з інфляцією або новими витратами всі хочуть підняти ціни, але ніхто не хоче бути поганим хлопцем, від якого підуть люди. Київстар беруть на себе репутаційний удар.
Як лідер з часткою ринку 50%, вони мають найбільший запас міцності.
Щойно Київстар оголошує нові тарифи, він створює цінову парасольку. Vodafone та lifecell з полегшенням піднімають свої ціни трохи нижче рівня лідера
Маркетинг використовує емоційну легітимізацію.
Пересічний абонент бачить генератор під БС, чує його гуркіт і купує каністру бензину для себе. Йому легко повірити, що зв'язок дорожчає, бо бензин дорогий.
Київстар зараз перебуває у стані примусового будівництва імперії.
Не може віддати гроші акціонерам, тому забирає їх у вас через тарифи, щоб купити все, що має цінність в Україні.
Маркетинг «про генератори» зручна ширма, щоб ви не запитували: а навіщо мобільному оператору мої гроші для купівлі сонячних полів на Львівщині?
Маркетинг використовує юридичний прийом «тарифна шредерізація / заплутування клієнта».
Лідер ніколи не скаже: Ми просто хочемо більше грошей. Вони використовують Product Bundling: додають 5 ГБ трафіку, якими ви ніколи не скористаєтесь, підписку на Київстар ТБ, і піднімуть ціну на 70 грн.
Юридично це новий продукт, а не подорожчання старого.
Це розмиває можливість прямого порівняння цін «яблука з яблуками»
Підняття тарифів «через генератори» не просто маркетинг для бабусь, це сигнал конкурентам. Коли СЕО Київстару виходить в інтерв’ю і каже:
Ми витратили мільярди на енергонезалежність, зв’язок не може бути дешевим", він каже Vodafone та lifecell: Хлопці, я піднімаю планку, не демпінгуйте, давайте заробляти разом.
Маркетологи знають, що при піднятті ціни на 30%, відтік churn rate не перевищить 2-3%. Це чистий прибуток з повітря.
Оскільки Київстару потрібно терміново утилізувати кеш стратегія Price Leadership працює як турбонаддув:
- піднімаємо тарифи -> отримуємо ще більше гривневого кешу.
- кеш тисне на баланс
- відчайдушно купуємо СЕС, http://xn--abletki-5jg.ua/ та іншу нерухомість.
- капіталізація компанії в активах росте, а вивести гроші неможливо.
Вони забирають у вас паперові гроші, які знецінюються, і через підвищення тарифів конвертують їх у реальні гектари сонячних полів та інфраструктуру, яка належатиме їм десятиліттями.
100% акцій Київстару належать нідерландському холдингу VEON.
47,9% акцій VEON належать інвестиційній групі LetterOne.
Засновниками LetterOne є Михайло Фрідман, Андрій Косогов та Петро Авен.
Українська держава офіцйно вважає їх кінцевими бенефіціарами через їхні частки в LetterOne.
Наприкінці 2025 Шевченківський суд Києва зняв арешт із 47,85% акцій VEON у Київстарі.
Це зроблено після того, як VEON почав активно готувати до IPO як окремої компанії Kyivstar Group Ltd, щоб повністю відмежувати український актив від токсичного капіталу.
Фрідман і Авен виграли вже кілька судів у Люксембурзі у 2024 та 2025. Суд визнав, що докази їхнього зв’язку з Кремлем у 2022 були недостатніми.
Рада ЄС 14.03.2026 продовжила персональні санкції ще на пів року до вересня 2026 року.
Щойно суд скасовує санкції за 2022 рік, Рада ЄС наступного дня накладає нові санкції за 2024 або 2025 рік з новим формулюванням.
Адвокати називають це нескінченним колом нелегальності.
Юридично він ніби виграє, але фактично його активи залишаються під замком.
Фрідман це розуміє, тому він перейшов у контрнаступ: у 2024-2025 подав позов проти Люксембургу на $16 млрд та кілька позовів проти України (через ABH Holdings).
Він звинувачує держави в експропріації / крадіжці його майна.
Хто ж отримуватиме прибуток від СЕС на Львівщині?
- прибуток від СЕС приходитиме на рахунки Київстару.
- Київстар виплачує дивіденди своїм акціонерам.
- інші акціонери, умовні пенсійні фонди Morgan Stanley отримують свої долари на рахунок, бо він «чистий».
- частка Фрідмана через VEON та LetterOne приходить на спеціальний заблокований рахунок Escrow account в Європі.
- зароблені гроші там лежать, але Фрідман не може їх зняти. Він може лише дивитися на баланс. І чекати чи Рада ЄС дозволить обналічіти «двушку на Москву» чи не дозволить
*АК -- авторська колонка: всі думки та висновки -- авторські
Радіо Трек: НОВИНИ